187家药企上半年“成绩单”出炉：16家净利润超5亿，“股神”巨亏近9亿

截至8月7日收盘，共有187家A股医药企业披露了2018年上半年“成绩单”，25家已出半年度报告，28家已出业绩快报，还有134家是业绩预告。其中，济川药业的业绩亮眼，净利润达8.43亿元，毛利率超过80%;新和成、信立泰、科伦药业、丽珠集团等15家的净利润预计超5亿元。此外，一度被称为“股神”的上海莱士上半年巨亏近9亿元。

25家A股药企2018年上半年业绩一览(单位：亿元)

济川药业：业绩亮眼，毛利率超80%

在已公布2018年半年度报告的医药企业中，济川药业的业绩最为亮眼，营收38.04亿元，同比增长35.36%;净利润8.43亿元，同比增长44.81%;毛利率高达84.72%。

对于业绩增长，济川药业表示，主要是因为报告期公司的蒲地蓝消炎口服液、小儿豉翘清热颗粒、蛋白琥珀酸铁口服溶液等产品的销售收入高速增长，同时公司销售费用、管理费用增长得到有效控制所致。

据了解，济川药业药品产品线主要围绕儿科、呼吸、消化等领域，主要产品为蒲地蓝消炎口服液、雷贝拉唑钠肠溶胶囊、小儿豉翘清热颗粒等。除药品业务外，其子公司蒲地蓝日化及蒲地蓝药妆主要从事蒲地蓝牙膏、药妆等日化产品业务，康煦源主要从事保健品业务。

28家A股药企2018年上半年业绩快报一览(单位：亿元)

科伦药业：业绩高速增长，产品结构持续优化

上半年，科伦药业营收达77.92亿元，同比增长57.68%;净利润7.74亿元，同比增长202.17%。营收增长主要是公司加强市场开拓及产品结构持续优化使制剂收入增长，同时子公司伊犁川宁生物技术有限公司产能逐步满产。净利润增长主要是公司加强市场开拓以及产品结构持续优化，输液和非输液制剂产品销售量以及销售收入持续增长;伊犁川宁产能释放，上半年逐步全面达产，营收16.45亿元，同比增长69.69%，净利润3.50亿元，同比增长548.06%;此外，对联营企业石四药集团的投资收益增加、营销减少中间环节等。

有券商分析指出，科伦药业的制剂板块产品逐渐丰富，将有效拉动业绩增长。2018年初至今，科伦药业已获得右美托咪定、唑来膦酸、脂肪乳(10%)/氨基酸(15)/葡萄糖(20%)注射液、氨基酸葡萄糖注射液生产批件，草酸艾司西酞普兰片通过了仿制药一致性评价，日前，注射用重组人血小板生成素拟肽-Fc融合蛋白获批临床等，随着研发的推进与产品的相继上市，为公司的业绩增长提供有力保障。

上海莱士：净利润亏损近9亿

据业绩快报显示，上海莱士上半年营收9.61亿元，同比增长10.77%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.05亿元，同比增长约12.30%;但因投资业务受市场波动影响，产生较大损失，上半年证券投资产生的公允价值变动损益和投资收益合计-13.78亿元，同比减少17.69亿元，导致2018年上半年度归属于上市公司股东的净利润产生亏损8.55亿元，同比减少220.64%。

实际上，早在7月14日，上海莱士发布2018年半年度业绩预告修正公告，前次预计亏损4.4亿-6.5亿元，修正后预计亏损6.6亿-8.7亿元，而上年同期盈利7.1亿元。对于业绩修正原因，上海莱士在公告中表示，因证券投资业务影响较大，公司2018年半年度业绩亏损，并超出原预计范围。7月18日，深交所中小板公司管理部为此下发了关注函，要求说明证券投资内部控制制度是否有效运行，持续盈利能力是否存在不确定性。8月7日，上海莱士发布公告，对关注函进行回复。其中，对于证券投资内部控制及运行情况，上海莱士表示，自公司进行风险投资以来，相关投资审议程序完整，投资决定审慎，相关证券投资的内部审批流程合法合规，内部控制制度得到有效运行。

对此，有业内人士指出，上市公司在依靠投资收益业绩大幅增长的同时，如果公司过于依赖投资收益或风险敞口过大，投资损失同样也会导致当期业绩大幅下滑。上海莱士目前处于重大资产重组停牌期间，这样的亏损幅度在资产重组的利好对冲之下，公司股票复牌交易后股价会如何表现尚不得而知。

美年健康：净利润增长迅猛，近期“多事之秋”

据美年健康业绩快报显示，上半年营收34.90亿元，同比增长57.66%;净利润1.67亿元，同比增长998.00%。美年健康表示，业绩增长主要是：随着国家预防医学各项重磅政策的陆续落地与健康消费升级，健康体检行业的市场需求旺盛，呈现井喷趋势。2018年上半年，公司规模持续扩大，在不断巩固和发展团检市场的同时，积极拓展个检和增值服务市场。产品内涵再扩容，质量服务再升级，相继推出基因检测、肿瘤早筛、冠脉核磁、肝超等高端体检新产品，收入保持高速增长，个检占比持续上升，产品结构继续优化，真正做到量价齐升，进一步增厚上市公司利润，不断增强公司核心竞争力。

但值得注意的是，近期，美年健康的“假医生”事件沸沸扬扬，8月6日，美年健康发布公告称，收到广州市天河区卫计局《责令整改通知书》。业内人士分析指出，医疗行业诚信问题使得医药板块被视作“地雷阵”，在一定程度上会导致资金撤离医药股。

134家A股药企2018年上半年业绩预告一览

新和成：预计净利润超20亿

新和成是一家从事营养品、香精香料、高分子新材料和原料药的生产和销售的企业，主要产品包括维生素E、维生素A、维生素D3、生物素等。2017年营收62.35亿元，同比增长32.77%;净利润17.04亿元，同比增长41.72%。2018年上半年预计净利润在20.22亿-21.97亿元之间，增长幅度245%-275%，也就是说，今年上半年的净利润已超过2017年全年。

新和成早在披露第一季度报告时对上半年业绩进行预计，净利润22.27亿-25.20亿元;7月3日，新和成发布2018年半年度业绩预告修正公告，预计净利润20.22亿-21.97亿元。与此前相比略有下降，对于业绩修正的原因，新和成表示，由于公司产品维生素E销售价格下降，产品毛利率降低，导致半年度净利润未达到预期。

“跌跌不休”!医药股下半年还好吗?

自长生生物疫苗事件曝光后，已开启连续跌停模式，而部分基金公司更将其估值下调至0元，医药板块在一周内跌去市值超过1000亿元。有分析指出，医药行业不会因一两件事就影响行业发展，目前，医药板块涨幅较大的都是龙头企业，属于优质标的，应该不会有较大回调。从长期来看，整体板块依旧是稳健上涨趋势，而且刚性需求还在，业绩稳定性较强。那么，下半年券商对医药行业是怎么看的呢?投资风会吹向哪里?或许在一些券商的投资策略中能看出端倪。

申万宏源：投资医药“流量入口”型公司

寻找医药行业的流量入口型公司。要在医药行业的不确定中寻找确定性，最关键的是寻找“流量入口”型公司。医药行业的流量入口分为人才流量与患者流量。人才流量：抓创新项目的供给。紧跟国外做follow-on式创新，需要研发人才的流量(恒瑞医药、药明康德、凯莱英)和创新药项目的流量(泰格医药)。患者流量：紧抓患者的需求：拥有覆盖全国医院的销售网络(华东医药、通化东宝等);连锁OTC药房(益丰药房、老百姓、一心堂、大参林);医疗服务机构(爱尔眼科、通策医疗、国际医学等)。

光大证券：拨云见日，路在前方

我国医药产业“散、乱、野蛮生长”时代已过去，2015年以来国务院、药监局、卫计委等部委联合通过一系列强有力的改革措施，效果凸显，产业结构升级趋势明显，医药产业已进入持续健康发展的新时代、新周期。当前医药板块投资方向已是拨云见日，方向渐明，基于“创新+升级”主线，2018年下半年重点推荐康弘药业、信立泰、通化东宝、安图生物、乐普医疗、益丰药房、大参林、一心堂、上海医药、润达医疗、爱尔眼科、云南白药、同仁堂、片仔癀、长春高新。

资料来源：东方财富网、上市公司公告、申万宏源、光大证券等

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